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一肖中特公式规律:甘犁:中国家庭资产投资区域

  和讯银行消息 2月22日,2014《财经》宜信财富中国财富管理高峰论坛在北京召开,本次会议主题为“国际模式 本土智慧”。和讯网作为合作媒体对论坛进行全程图文报道。西南财经大学经济与管理研究院院长甘犁发布《2014中国财富管理:展望与策略》报告。甘犁表示,中国家庭资产的分布非常不均,最高资产10个百分点的中国家庭拥有63.9%的资产。中等资产家庭房产的贡献是非常大的,房产在总资产当中比例的排序最高的是北京,北京市民当中总资产83.8%是房子,这是极高极高的资产比例,上海是76.5%。

  甘犁:感谢何总,也感谢《财经》和宜信财富给我们这么一个机会来分享我们的研究成果,在这个报告里有三章是我们中心写的,我就通过10-15分钟的时间把我们的结论跟大家简单汇报一下,但是在汇报之前今天简单讲一下,题目是“中国家庭财富的成长和风险”。

  因为这个工作,虽然我们已经开展了五年,但是在中国这是一件新鲜事,所以我首先花几分钟时间把我们的工作简单介绍一下,然后所有的数据都是依据全国性的调查来做的。首先介绍一下中国家庭金融调查,在中国这么大一个国家,你要把中国的状况给描绘出来,唯一的方式就是抽样,那么抽样的话在中国是没有一个基础抽样框,抽样框本身你抽需要一个单子,这个单子怎么来,所以我们把全国2585个县,除2011年、新疆、内蒙之外的2585个县按照人均GDP分十组,每层随机抽8个县,每个县随机抽4个社区,形成320个社区,2013年我们在2011年的基础之上又扩充了样本,总共我们抽出262个县,1048个社区,每个点是全国每个区县,你会看到这里面除了新疆和之外,全国29个省市都有了代表县。抽中社区的单子在国家统计局拿得到,抽中社区以后没有一个单子,没有住户的分布图了,所以我们到1048个社区的每一个社区自己绘制了住户地理分布图,绘制这个住户地理分布图进入计算机,计算机随机抽20-50户,这是我们手绘的住户地理分布图的样子,这是我们电绘的,如果这个社区Google地图清楚我们就电绘,不清楚是手绘,把社区每套房子都绘出来进行计算机抽样。抽中这一户想尽办法访他,拒绝访问和接受访问是两个不同的人群,拒访率是我们调查核心的指标,我们的决定在抽中这一户,我们要在三个不同的时间段去访问他们,至少拒绝我三次,其中有一次一定要有社区的工作人员带队,或者在六个不同的时间人不在,包括晚上和周末,这是我们整个执行过程,数据是计算机系统做的,当天就传回来数据,传回来录音,就有一套完整的质量控制。2011年有8438户,29324个人在样本里,有600余位西南财大的本科硕士和博士生参加,2013年我们有28100多户将近10万人的规模,有1600位西南财大的本科生、博士生参加,这是两轮出访前照个相留影。

  除此之外,我们有了28000户家庭电话我们进行季度和月度的电话回访,这个回访只是很短的时间,8-10分钟,但是能够非常及时反映中国经济变化趋势。这是我们的拒访率,我们全国拒访率是11.6%,2011年。2013年10.9%,城市16.5%,2013年15.4%,什么道理呢?在访问的过程当中,城市家庭当中有15.4%的家庭经过反复的说服他还是拒绝了我们的访问。下面有一个图,2013年回访2011年的样本以后,回访只有5.4%拒绝了我们的访问,我们跟他们有比较良好的互动。这是全世界抽样调查所谓的拒访情况,你会看到拒访在全世界资产调查当中是最低的之一。8400户,或者28000户是不是能够反映庞大的中国,巨大差异性的中国,实际说到底,真正的抽样调查,如果你做到随机以后,跟样本量的关系有,但不是那么大,真正的是随机,它的抽样,因为抽样导致的误差是很小的。我举了个例子,如果样本量是8400户,我们2011年的数据当中收入的均值是5万块,标准差是20万,非常大的标准差。这样的情况下抽样导致的误差是2000块,如果是28000户,我们今年的样本抽样导致的误差是1200块,国家统计局的数据是40万户,远远大于我们由于抽样导致的误差是320块,但是这个做到了随机,所以真正的核心是不是能够随机,做到了随机,抽样导致误差是不大的。

  是不是真实?我们因为是计算机系统,所以能够前后呼应,第二个就是如果是瞒报,如果大家不愿意说,有的人说访问了,但是不说实话,不说实话更有可能是瞒报和低报,如果是瞒报和低报,我们数据高收入阶层已经远远高于可比的其他数据,如果这样的话你会发现,我们的经济系数0.6,高收入阶层收入很高,我们可能还不是,我们只能是接近。另外我们会长期跟踪,像刚才我讲的真正第二轮访问的拒访率很低,只有5.4%,11.6%降到5.4%,我们继续跟踪会告诉我们,建立信任以后,数据的真实性会越来越强,越来越好,所以这个工作本身是一个长期的过程。是不是有代表性?8400户或者28000户,跟国家统计局的数据比,在人口统计学特征上是非常接近的。这是我们跟人口普查的数据相比,你会看到人口年龄的结构上是非常接近的,有一点差别,比如说年轻人,你看到了在20-29岁我们是15.9%,国家的人口普查数据17.1%,率高,原因我们没有进像富士康这样大规模的工厂,所以我们年轻比例是偏低一点这是可以理解的。跟国家官方公布的其他数据相比是非常接近的,有的数略高,有的数略低,比如党员数我们跟国家的,因为没有必要隐瞒是党员还是非党员,所以我们这样数据非常非常接近了。

  我刚才把数据库工作简单介绍一下,下面简单介绍这次研究的成果。一个是资产,你会看到中国家庭资产的分布非常的不均,最高资产10个百分点的中国家庭拥有63.9%的资产,总资产当中占到63.9%,因为这个原因你会很明显的资产经济系数是0.761,很高,但是这个数低于美国,美国是0.8。资产分布不均,但是你会发现,比如中等资产家庭,在资产排在30%和70%中间的家庭,资产增长比例要快,所以实际上我们资产从2011-2013年有非常大的,有相当的好转,最高资产也在减少,好战的原因经济系数,2013年经济系数从0.761降到0.717已经降下来了,原因是什么?房产。你会看到中等资产的家庭房产的贡献是非常大的,所以主要的中国家庭资产增长,中产阶级的增长,经济系数的好转是因为房产,大家都有房子,房子增长速度超过了其他资产。家庭分类当中美国数据是35%,房产在总资产的比例是65%、66%,这是非常高的,资产当中2011-2013年,中国家庭资产增加20%,这是没有CPI调整的,19.6%,其中房产增加了26.8%,所以房产是我们资产增长的核心。但是同时房产也是我们资产一个非常大的风险,你会看到这个数据,这个数据是我们29个省的排序,房产在总资产当中比例的排序最高的是北京,北京市民当中总资产83.8%是房子,这是极高极高的资产比例,上海是76.5%。

  刚才唐总谈到大众富裕阶层,我们的富裕阶层数据,你会看到我们的数据虽然比其他调查要高,但是我们富裕阶层,你们看了以后觉得自己还蛮有钱的,前5%,如果家庭资产超过260万,你就是中国最有钱的5%了,包括房产,1%是什么概念呢?1%如果你的资产超过了739万,你的资产是家庭中国资产当中的前1%,在北京可能很容易达到了,但是北京是很小的一个地方,在全国比起来,这是我们资产的概念,这里有资产分位数和总资产,最有钱前1%的增值,平均资产是1600万,如果是高净值家庭的话,富裕家庭主要在东部,这个也不奇怪。另外为什么致富,为什么能有钱?我们简单有两个结论,首先是教育,所以你会看到全国平均有高等教育创业的比例,首先是创业致富,全国平均有14.1%的家庭在创业,有自己的个体户或者工商业,1%家庭有一半是自己创业,5%的家庭37%是创业,另外是教育,有教育显然是要更富有一些。

  另外金融资产的比例数据比全国比例要低,风险资产比例高,房产的比例反而低了,老百姓房产的比例很高,有钱的人房产比例反而低一点,因为有其他的资产,有工商业,工商业比例很高。这是富裕阶层肯定对金融市场参与度远远高于其他家庭,富裕家庭比较容易参与金融市场,这是肯定的。

  另外我这数据正好有移民,在最有钱1%家庭当中,他告诉我们11.6%的家庭要移民,8.1%的家庭说看情况,打算移民。

  借贷的话你会看到富裕阶层有很多人,首先民间借贷的比例很高,34.7%的中国家庭,从亲戚朋友那借钱,12.3%的家庭把自己的钱借出去,这是全国的平均,富裕阶层的线%的富裕家庭有过把自己的钱借给亲戚朋友的情况。民间借贷情况非常普遍,我主要讲民间借贷的风险,借入的参与率这两年没有变化,但是家庭参与的2011年和2013年没有变化,但是更多的家庭在收利息了,城镇地区2011年只有7.4%的家庭借入是有利息的,这个数涨到了14.8%,涨了一倍,在2011年,2013年期间非常明显的变化,不像以前老百姓之间亲戚朋友借点钱不收利息了,现在收利息的比例在明显增加。利息主要是工商业经营收利息比例比较多,农业经营收利息比例比较多,其他主要是消费信贷收利息的情况比较多一点。收利息利率本身,因为收利息,比如工商业是12.7%,工行和建行是利率是18%。借出家庭在减少,城镇地区从14%%降到13.8%,但是有息借款比例在增加,刚才我讲借入,借入家庭在增加,有息借出的家庭也在增加,这两个数是匹配上的。有钱人,深蓝色从正规金融借钱,从银行借钱,浅蓝色从民间借,民间借底下的横坐标是收入,穷人从民间借,富人从银行借,道理很简单,但是数据里面非常明确的表示了这一点。如果这个地方金融机构比较多一点,比较发达,民间的参与率就比较低,金融机构没有那么发达,民间的参与率就比较高,这说明了民间借贷实际上有一个和正规金融替代关系。

  这个图是表明风险的概念,绿色的是小微企业盈利的百分比,红色的那段是亏损的百分比,横坐标是讲小微企业到底借贷情况如何。比如你看到既不从民间借也不从银行借,显然这个企业经营状况很好,他不需要,所以盈利水平很高,81.4%企业都盈利,4.5%都亏损。你会看到既从民间借,又从银行借,这个企业状况很差,所以到处要钱,银行比民间略好,只有银行比只有民间要好,这反映了我们民间借贷的风险,也反映了银行也有问题。借款的这些家庭资产负债,你会看到从民间借的资产负债比从银行借的资产负债率高于正规金融,这也说明了我们民间借贷的风险大于正规借贷的风险。中国高利贷家庭的结算,7500亿利息规模,很多家庭放高利贷,这个数据比大家想象的低,这是数据出来的数,7500亿,利息平均是36.2%,其中2500亿从银行套现再借出去,这个利息也非常高的,城市利息这方面,银行借入款利息是7.2%,而借出款的利息是44.7%。

  何刚:房产在中国资产占比是高的,能不能说一个数字,基本上北京房姐、房叔、房哥们,继续持有高比例的房产,还是卖掉买一点金融资产,甚至移民?

  甘犁:移民就算了,还是中国好,我们在房地产问题上有一系列的研究,今天没有细讲。刚才我跟许局长的观点有所不同,中国的房产自己拥有率很高,多套房的比例很高,投资型的比例很高,空置率很高,北京的空置率也不低,所以我个人认为如果真的有多套房卖掉,自住就没关系,卖掉了以后干什么不好,干工商业或者是金融资产,或者交给宜信管都挺好。

  何刚:谢谢,我想甘院长已经明白了,我就是唐总的托。其实他刚才提到几个数字确实发人深思,房产比例过高,金融投资不足,而创业投资正在风起云涌,对于我们过于保守北京的土豪们也许有所启发。

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